5G基帶芯片價值量提升，驅(qū)動行業(yè)進入成長軌道：Soc(含基帶)在手機BOM里占比25%左右，是手機中最關(guān)鍵的芯片。進入5G時代，全球有能力研發(fā)5G的基帶芯片公司剩下了高通、MTK、三星LSI、華為海思和紫光展銳。5G基帶平均單價較4G有接近200%的提升。受益于5G手機放量，預計未來三年全球基帶市場復合增長率達到10%。

     國內(nèi)廠商迅速跟進，實現(xiàn)5G時代戰(zhàn)略卡位：高通獨特的定價機制和強勢的銷售策略動搖了OEM的主導地位。為了減少對高通的依賴，手機OEM廠商亟需替代方案，國內(nèi)芯片廠商迎來發(fā)展契機。華為海思和紫光展銳分別推出麒麟系列和虎賁系列實現(xiàn)了5G芯片的戰(zhàn)略卡位，成為國產(chǎn)手機主芯片的“雙子星”，引領(lǐng)國產(chǎn)替代潮流。

     射頻前端市場快速增長，國產(chǎn)芯片蓄勢待發(fā)：Sub6G成為5G布網(wǎng)的主流。5G引入了4*4 MIMO、SRS和EN-DC等功能，相較于4G射頻前端，價格提升了229%。在國內(nèi)移動互聯(lián)網(wǎng)跳躍式發(fā)展的背景下，我國智能手機市場保持高速增長，中美貿(mào)易摩擦推動了射頻芯片領(lǐng)域國產(chǎn)化進程加速，為國內(nèi)射頻前端廠商提供了進入一線OEM供應(yīng)商名單的寶貴機會。

     疫情短期擾動，不改長期景氣邏輯：疫情在全球范圍的爆發(fā)對消費電子需求產(chǎn)生了嚴重影響，智能手機出貨量達到近兩年低點。但短期需求低迷不改長期景氣邏輯，我們?nèi)匀粡娏铱春孟M電子賽道在下半年的投資機會。尤其在中美貿(mào)易沖突演變成一場科技領(lǐng)域內(nèi)的長期斗爭的大背景下，我們堅定看好國內(nèi)科技公司在部分關(guān)鍵領(lǐng)域內(nèi)實現(xiàn)國產(chǎn)替代。

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