今天，英特爾正式宣布將以每股53美元的現(xiàn)金收購以色列芯片公司高塔半導(dǎo)體，總計54億美元。

據(jù)悉，高塔半導(dǎo)體位于以色列北部拿撒勒附近的 Migdal HaEmek，生產(chǎn)的半導(dǎo)體和電路用于從汽車和消費品到醫(yī)療和工業(yè)設(shè)備的所有領(lǐng)域。另外，它在以色列、加利福尼亞、德克薩斯和日本設(shè)有制造工廠。

高溢價！“暴力”推進IDM2.0

作為IDM 2.0戰(zhàn)略的重要一環(huán)，英特爾于2021年3月成立了英特爾代工服務(wù)事業(yè)部（IFS），基于美國和歐洲，面向全球客戶提供服務(wù)，以幫助滿足全球?qū)Π雽?dǎo)體制造產(chǎn)能日益增長的需求。

編者還記得去年7月，有消息爆出，半導(dǎo)體巨頭英特爾正在考慮以300億美元（約2000億人民幣）的價格收購格芯（GlobalFoundries）。但后續(xù)格芯 CEO 否認，并表示在明年啟動 IPO。顯然，如今看來，除了格羅方德外，英特爾也不是沒有其他的選擇。

 

不難發(fā)現(xiàn)，此收購大力推進了英特爾的IDM2.0戰(zhàn)略，進一步擴大英特爾的制造產(chǎn)能、全球布局及技術(shù)組合，以滿足前所未有的行業(yè)需求。受此消息影響，高塔半導(dǎo)體股價美股盤前大漲，英特爾股價盤前小幅上漲。

耐人尋味的是，這起收購案非常高的溢價也可能是幕后競購戰(zhàn)的跡象，或者希望在交易宣布后避免其他人（如中國企業(yè)）以超過英特爾的出價介入。

 

前不久，美國正式提出的“芯片法案”，其中520億美元用于支持美國芯片研究和生產(chǎn)。而美國欲樹立一個典型，作為美國唯一一家同時擁有研發(fā)和先進工藝的半導(dǎo)體巨頭，英特爾是當之無愧的人選。英特爾對Tower發(fā)起收購，顯然也是美國提振半導(dǎo)體制造業(yè)野心的一個舉措。

編者獲悉，上述交易預(yù)計將在大約 12 個月內(nèi)完成，它已獲得英特爾和高塔半導(dǎo)體董事會的一致批準，并需獲得某些監(jiān)管批準和慣例成交條件，包括高塔半導(dǎo)體股東的批準。

雖然，直到交易完成前，英特爾代工服務(wù)事業(yè)部（IFS）和Tower半導(dǎo)體將獨立運營。但交易結(jié)束后，英特爾旨在讓這兩個組織成為一個完全整合的代工業(yè)務(wù)。屆時，英特爾將分享有關(guān)整合計劃的更多細節(jié)。

 

理性、保守看待？

收購事宜的高調(diào)背后，鑒于被收購方是全球十大代工廠之一，是一家在中國擁有重要客戶的企業(yè)，中國市場在Tower營收中占有很大份額。因此，當Tower成為美國半導(dǎo)體振興計劃的一部分，是否會大力地扶持美國產(chǎn)業(yè)鏈，中國國內(nèi)的客戶會遭遇怎樣的命運，都是不確定因素。

另外，這項交易將在約12個月內(nèi)完成，最終結(jié)果仍是未知數(shù)。顯然，如果中國對高塔半導(dǎo)體進行嚴格審查并不會令人感到驚訝。中國一直在關(guān)注一些以色列的技術(shù)公司，因為它擔心與美國的技術(shù)隔絕，以及美國外國投資委員會（CFIUS）對外國投資/收購的限制。

 

雖然，Tower半導(dǎo)體的技術(shù)與英特爾代工服務(wù)（IFS）在先進制程方面的能力相輔相成，讓合并后的公司能大規(guī)模地向客戶提供更廣泛的產(chǎn)品。

但編者也認為，這一交易或不會解決英特爾存在的一些最大問題。華爾街對近期英特爾毛利率下滑一直不滿，雖然收購高塔會使英特爾獲得數(shù)個代工工廠，但會拖累利潤率進一步走低。換言之，英特爾將獲得的代工工廠無助于它成為領(lǐng)先代工廠商。

 

顯然，這就是要面臨毛利率壓力問題，高塔利潤率非常低，這會稀釋英特爾利潤率，雖然隨著時間推移其利潤率會逐步提升，但所需時間或超過英特爾預(yù)期，尤其是在半導(dǎo)體行業(yè)供求日趨平衡的情況下。

席卷全球一年多的半導(dǎo)體產(chǎn)能短缺，推動各大晶圓廠商紛紛擴產(chǎn)，主要晶圓代工廠商均推出擴產(chǎn)計劃。編者查閱最新資料得知，位列第一的臺積電，市場占有率高達53.1%；三星市場占有率為17.1%，排在第二；第三、第四的聯(lián)電和格芯份額分別為7.3%和6.1%。中芯國際在全球晶圓代工領(lǐng)域市場占有率為5%，是全球第五大晶圓代工廠商。

 

因此，實際上，英特爾收購高塔半導(dǎo)體，對于晶圓代工龍頭廠臺積電影響相當有限。英特爾當前最重要的還是要在先進制程能有所突破，才能與臺積電在晶圓代工市場競爭。