在2025年7月4日美國獨立日這一天，唐納德·特朗普總統(tǒng)在白宮簽署了一項名為《大而美法案》（The Great and Beautiful Act）的重大立法，這項長達940頁的法律文本被視為其政治遺產(chǎn)的重要組成部分。

該法案被宣傳為對2017年《減稅與就業(yè)法案》的延續(xù)與升級。后者原定于2025年底到期。新法案提出在未來十年內(nèi)實施總計4萬億美元的減稅措施，并計劃削減至少1.5萬億美元的政府支出。然而，根據(jù)美國國會預(yù)算辦公室（CBO）的評估，這一法案將在未來十年內(nèi)新增約3.25萬億美元的聯(lián)邦赤字，使本已高達36.2萬億美元的國家債務(wù)進一步攀升。

盡管支持者稱該法案將刺激經(jīng)濟增長、提升企業(yè)競爭力并創(chuàng)造更多就業(yè)崗位，但批評者指出，此類財政政策可能加劇社會財富分配不均，形成一種以國家信用為背書、以立法形式推進的系統(tǒng)性財富再分配機制。

值得關(guān)注的是，《大而美法案》中關(guān)于個人所得稅、企業(yè)稅率、社會保障項目等關(guān)鍵條款的調(diào)整，或?qū)Σ煌杖腚A層產(chǎn)生截然不同的影響。尤其是在高通脹與地緣沖突持續(xù)的背景下，這種財政擴張是否具備可持續(xù)性，也成為經(jīng)濟學家和政策制定者爭論的焦點。

這場立法行動的背后，不僅是經(jīng)濟政策的博弈，更是政治權(quán)力與資本利益之間復(fù)雜互動的體現(xiàn)。它所引發(fā)的，不只是短期的財政變化，更可能是長期的社會結(jié)構(gòu)重塑。

01 法案核心內(nèi)容與立法背景：一場沿黨派路線的激烈博弈

《大而美法案》的立法過程充滿戲劇性。在參議院經(jīng)歷了共和黨議員倒戈、馬拉松式誦讀等波折后，最終以51比50的微弱優(yōu)勢通過，副總統(tǒng)萬斯投下了關(guān)鍵的“打破僵局”票。隨后在眾議院以218票支持、214票反對涉險過關(guān)，民主黨全體議員投出反對票。

法案得名于特朗普慣用的自夸詞匯——“偉大”和“美麗”，實質(zhì)是一份融合稅收改革與財政支出的綜合性立法。其核心內(nèi)容包括三大方向：

• 延續(xù)并擴大減稅政策：將2017年減稅法案中的企業(yè)稅率從35%永久降至21%，同時大幅提高遺產(chǎn)稅免稅額。對小費和加班工資實施免稅政策，州和地方稅的最高扣除額從1萬美元提高到4萬美元。
  
• 結(jié)構(gòu)性調(diào)整支出：削減醫(yī)療補助（Medicaid）和營養(yǎng)援助計劃（SNAP）等社會福利支出，同時增加國防開支（五年約1,500億美元）和邊境安全投入（修建邊境墻及羈押設(shè)施）。
  
• 能源政策轉(zhuǎn)向：取消清潔能源項目稅收優(yōu)惠，包括終止電動汽車購置補貼，同時加大傳統(tǒng)油氣開采支持力度。
  

  
  

  章節(jié)	重點領(lǐng)域	核心政策方向
  第一章	農(nóng)業(yè)與營養(yǎng)	改革SNAP計劃，控制非法移民福利，增強農(nóng)業(yè)補貼
  第二章	國防事務(wù)	擴大印太司令部資源，發(fā)展低成本武器彈藥與供應(yīng)鏈韌性
  第三章	銀行、住房與城市事務(wù)	削減CFPB與綠色房改資金，支持《國防生產(chǎn)法》投資
  第四章	商業(yè)、科技與運輸	支持火星計劃、太空探索，限制綠色航空補貼，回收無線供應(yīng)鏈基金
  第五章	能源與自然資源	加大油氣開采，削減清潔能源投入，推動AI與核電項目
  第六章	環(huán)保與氣候資金	全面撤銷綠色新政資金，涉及氣候、學校、交通等多領(lǐng)域
  第七章	稅收改革	延續(xù)川普減稅計劃，推行美國優(yōu)先稅制，取消綠色稅收優(yōu)惠
  第八章	教育與勞工	控制學生貸款支出，改革Pell獎學金和貸款豁免政策
  第九章	國土安全與政府管理	國土安全與政府管理
  第十章	司法與移民	上調(diào)移民收費，限制非法移民庇護權(quán)與資格，強化執(zhí)法撥款

  受益行業(yè)	受損行業(yè)	中性影響
  化石燃料：新油氣區(qū)塊拍賣，碳捕獲補貼提高	電動汽車：終止7500美元購車補貼	科技公司：AI監(jiān)管暫停條款被刪除
  軍工：五年1500億美元國防投入	可再生能源：稅收抵免窗口期結(jié)束	半導(dǎo)體：新建廠稅收抵免提高至35%
  房地產(chǎn)：機會區(qū)稅收優(yōu)惠永久化	高等教育：捐贈基金稅最高8%	初創(chuàng)企業(yè)：合格小企業(yè)股票免稅額度提高
  零售業(yè)：維持21%企業(yè)所得稅	醫(yī)療保健：醫(yī)療補助削減導(dǎo)致1600萬人失保	航空：125億空中交通管制改革資金
  私募股權(quán)：附帶權(quán)益稅收優(yōu)惠保留	國際電商：終止800美元以下包裹免稅	制造業(yè)：設(shè)備投資稅收抵扣加速

  表：大而美法案主要章節(jié)內(nèi)容概覽

  法案從誕生之初便充滿爭議。參議員伯尼·桑德斯將其稱為“送給億萬富翁階層的禮物”，《紐約時報》則評價為“反派版羅賓漢的劫貧濟富：從窮人手中拿走數(shù)千億美元，然后分給富人”。

  桑德斯披露的數(shù)據(jù)顯示，該法案為最富有的1%美國人提供9750億美元稅收減免，為最富有的0.2%美國人提供2110億美元遺產(chǎn)稅豁免，大型企業(yè)收獲9180億美元減稅大禮。

  02 行業(yè)影響：結(jié)構(gòu)性利益重組

  贏家陣營：傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與資本利益

  化石燃料行業(yè)成為最大受益者之一，被游說者稱為“本壘打”。法案規(guī)定在阿拉斯加、墨西哥灣公共土地和聯(lián)邦水域進行新油氣區(qū)塊租約拍賣，恢復(fù)較低特許權(quán)使用費率，并提高對碳捕獲采油項目的補貼。石油和天然氣生產(chǎn)商還可抵扣某些鉆探和開發(fā)成本，這是企業(yè)替代性最低稅的一個例外條款。

  軍工復(fù)合體迎來盛宴。五角大樓將在五年內(nèi)為艦船、彈藥生產(chǎn)和導(dǎo)彈防御系統(tǒng)等大型項目投入約1,500億美元，其中包括為計劃中的“金色穹頂”反導(dǎo)系統(tǒng)支付的約250億美元首付款。洛克希德-馬丁公司和Palantir Technologies等軍工承包商將從中獲益。

  房地產(chǎn)開發(fā)商獲得多項稅收優(yōu)惠保留和擴大。法案將“獎勵折舊”政策延續(xù)，允許房地產(chǎn)公司100%抵扣許多房產(chǎn)改善費用。針對房地產(chǎn)開發(fā)的稅收遞延“機會區(qū)”投資被永久納入稅法，低收入住房稅收抵免計劃也擴大了12%。

  私募股權(quán)行業(yè)成功規(guī)避了稅負增加。盡管特朗普曾要求提高對附帶權(quán)益收入的稅收，但相關(guān)條款未出現(xiàn)在最終法案中。私募基金經(jīng)理繼續(xù)享受長期資本利得的較低稅率，而非普通收入稅率，這一制度被批評者認為將勞動報酬偽裝成了資本利得。

  零售行業(yè)因企業(yè)所得稅率維持21%而受益。在2017年稅率從35%下調(diào)前，零售商支付的實際稅率最高。像梅西百貨和Kohl's這樣主要在美國運營、在制造和研發(fā)方面投入較少的企業(yè)，成為稅率維持的最大受益者之一。

  輸家陣營：新能源、教育與民生

  電動汽車產(chǎn)業(yè)遭遇重創(chuàng)。法案終止對購買或租賃電動汽車最高7,500美元的補貼，2025年9月30日之后購買的車輛將無法享受此項抵免。這對特斯拉、福特、寶馬、現(xiàn)代等汽車制造商構(gòu)成嚴峻挑戰(zhàn)，其市場份額本就停滯在新車市場的8%左右。家用充電站稅收抵免也將于2026年6月30日到期。

  可再生能源面臨發(fā)展斷崖。在12個月的新項目啟動窗口期過后，開發(fā)商將不再有資格獲得特別稅收抵免。盡管美國太陽能電池板工廠可能看到訂單短期增長（因開發(fā)商搶在截止日期前完成項目），但長期看，開發(fā)商可能轉(zhuǎn)向從中國采購更廉價的設(shè)備。

  高等教育機構(gòu)遭遇針對性征稅。法案根據(jù)私立學院和大學的財富水平，對其年度投資收益分別征稅8%、4%和1.4%，遠高于目前1.4%的稅率。哈佛、耶魯、普林斯頓、斯坦福和麻省理工等頂尖學府將按最高8%繳稅，而學生少于3,000人的小型學院獲得豁免。

  醫(yī)院與低收入群體承受福利削減。法案削弱各州提高醫(yī)療補助支付款項的權(quán)力，將最高稅率從醫(yī)院患者凈收入的6%降至3.5%。同時，醫(yī)療補助參保者面臨新的工作要求（每月80小時工作/志愿服務(wù)）和更頻繁資格審查。SNAP（補充營養(yǎng)援助計劃）受助人資格也進一步收緊，預(yù)計將有超過1600萬美國人失去醫(yī)療保險。

  國際電商與物流遭受沖擊。法案終止了價值800美元以下包裹免稅進口的小額豁免規(guī)則，這將影響像Sézane服裝和Diadora運動鞋等直銷品牌。聯(lián)邦快遞、UPS、DHL等物流企業(yè)近年受益于電商包裹激增，新規(guī)可能導(dǎo)致運輸量回落。

  表：大而美法案對各行業(yè)的影響對比

  03 財政風險與全球經(jīng)濟沖擊：債務(wù)炸彈滴答作響

  《大而美法案》最受詬病之處在于其將大幅推高美國債務(wù)水平。美國國會預(yù)算辦公室預(yù)測，該法案將在未來十年新增約3.3萬億美元赤字，使公眾持有的聯(lián)邦債務(wù)與GDP之比從目前的略低于100%推高至130%以上，遠超1946年106%的歷史峰值。

  穆迪警告稱，到2035年，美國財政赤字占GDP比重將達到近9%，已因此下調(diào)美國信用評級。品浩(Pimco)創(chuàng)始人比爾·格羅斯形象比喻：“美國政府就像一個拿著一張信用卡的青少年，這張信用卡在必須還款之前是無限額的?！€款日’的到來不是以違約的形式出現(xiàn)的，而是以美元走軟和利率上升的形式?！?/span>

  債務(wù)膨脹的傳導(dǎo)機制已引發(fā)市場擔憂：

  美債供需失衡：上海交通大學高級金融學院教授胡捷指出，法案將導(dǎo)致美債發(fā)行量激增，在市場供大于求情況下，美債吸引力下降。
  
  利息負擔惡性循環(huán)：東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪分析，利息支出將成為財政最大負擔，擠壓國防、基建等必要開支，形成“借新還舊”的惡性循環(huán)。
  
  美元信用根基動搖：法案加劇的財政赤字正動搖美元信用基礎(chǔ)，美聯(lián)儲獨立性受質(zhì)疑逐漸削弱美債的避險地位。

  全球沖擊波已開始蔓延：

  資本流動波動加?。?/span>穆迪下調(diào)美國信用評級加劇市場對美財政可持續(xù)性擔憂，資金加速撤離美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)向黃金、日元等避險資產(chǎn)，引發(fā)全球資本市場震蕩。
  
  新興市場承壓：美國債務(wù)上限提高5萬億美元形成“磁吸效應(yīng)”，促使國際資本回流美國，新興市場面臨資金外流、本幣貶值及輸入性通脹三重壓力。
  
  全球融資成本抬升：美國利率中樞上移帶動全球利率同步走高，增加各國政府和企業(yè)的融資成本，對新興市場國家債務(wù)可持續(xù)性構(gòu)成嚴峻考驗。
  
  貿(mào)易秩序重構(gòu)：法案中高關(guān)稅政策和“報復(fù)性”稅收條款加劇貿(mào)易摩擦。彼得森國際經(jīng)濟研究所測算，若美國關(guān)稅威脅全面落地，日本對美出口規(guī)模將縮減20%-30%，國內(nèi)生產(chǎn)總值預(yù)計下降約1個百分點。

  特斯拉CEO埃隆·馬斯克在法案通過前就多次“炮轟”，稱這個“荒唐”的法案一旦實施將“摧毀美國數(shù)百萬個就業(yè)崗位”，給美國帶來“戰(zhàn)略性傷害”，“讓美國走上被債務(wù)奴役的快車道”。橋水創(chuàng)始人瑞·達利歐警告，該法案“反映了一個寧愿迎合選民也不愿審慎行事的政治體系”，最終可能導(dǎo)致債券市場下滑、嚴重經(jīng)濟萎縮或美聯(lián)儲助長通脹的干預(yù)措施。

  04 法案的政治本質(zhì)與歷史定位：一場制度化的財富轉(zhuǎn)移

  《大而美法案》本質(zhì)是一場隱蔽而巨大的財富轉(zhuǎn)移。其政策設(shè)計將本應(yīng)屬于全民的財政資源“贈予”富裕階層和企業(yè)股東，同時通過加征關(guān)稅填補減稅造成的財政缺口，而由此增加的成本最終由國內(nèi)消費者，尤其是中低收入群體承擔。

  耶魯大學與賓夕法尼亞大學的聯(lián)合研究發(fā)出嚴厲警告，法案擬議的削減措施可能造成每年超過5萬美國人的“不必要死亡”。而根據(jù)耶魯大學預(yù)算實驗室分析，美國政府今年以來實施的關(guān)稅措施已使物價水平推高2.3%，相當于每個家庭平均損失約3800美元購買力。

  這種“減稅+關(guān)稅”的政策組合，深刻揭示了美國政治經(jīng)濟體制的沉疴：政策制定被強大的資本利益集團深度影響，從而系統(tǒng)性地為其服務(wù)。桑德斯指出，這正是“腐敗的競選融資體系”的直接體現(xiàn)，億萬富翁階層通過巨額政治獻金換取對自己有利的政策回報。

  從歷史維度看，《大而美法案》是特朗普政治哲學的終極實踐：

  經(jīng)濟民族主義：通過關(guān)稅保護與制造業(yè)回流政策，強化“美國優(yōu)先”原則
  
  傳統(tǒng)價值回歸：削減清潔能源投入，扶持化石燃料行業(yè)，逆轉(zhuǎn)奧巴馬-拜登氣候政策
  
  精英利益優(yōu)先：延續(xù)資本利得稅優(yōu)惠，擴大遺產(chǎn)稅豁免，鞏固財富代際傳遞
  
  聯(lián)邦權(quán)力收縮：壓縮社會福利項目，將醫(yī)療、教育等責任轉(zhuǎn)移至州政府與個人

  法案的長期悖論在于：一方面希望通過減稅刺激經(jīng)濟增長，但摩根士丹利全球首席經(jīng)濟學家賽斯·卡彭特指出，關(guān)稅的不確定性會使商業(yè)規(guī)劃復(fù)雜化，該機構(gòu)估計法案雖將在2026年提振經(jīng)濟，但隨后轉(zhuǎn)向中性，接下來是負增長。美國稅務(wù)基金會研究顯示，減稅措施僅能在大約30年內(nèi)推動美國經(jīng)濟增長0.8%，遠不足以抵消數(shù)萬億美元的稅收減免。

  《大而美法案》如同一面多棱鏡，折射出美國政治經(jīng)濟的深層裂痕。在獨立日的煙花中簽署的這份法案，表面上慶祝美國自主與繁榮，實則將加劇社會分化與財政風險。

  法案精心設(shè)計的稅收優(yōu)惠使財富向上集中，而1600萬美國人將失去醫(yī)療保險，1200萬低收入人群面臨福利削減。這種政策選擇揭示了美國政治體系對資本利益的系統(tǒng)性傾斜，正如桑德斯所言，這是“腐敗的競選融資體系”的直接產(chǎn)物。

  隨著美國國債突破41萬億美元，債務(wù)占GDP比例奔向134%，美元信用根基開始動搖。這場實驗不僅關(guān)乎美國經(jīng)濟走向，更將重塑全球資本流動與貿(mào)易秩序。新興市場面臨資本外流壓力，全球供應(yīng)鏈被迫重組，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系不確定性加劇。

  《大而美法案》的最終評判或?qū)⒂蓺v史作出，但其引發(fā)的財政風險與社會分化，已然成為特朗普政治遺產(chǎn)中最具爭議的篇章。

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